पिछले शुक्रवार को भारतीय रिजर्व बैंक का दर निर्णय अंततः अपरिहार्य था। मौद्रिक नीति निर्माताओं के पास ब्याज दरों में 50 आधार अंकों की वृद्धि करने के अलावा कोई विकल्प नहीं बचा था। कारण यह है कि लगातार उच्च घरेलू खुदरा मुद्रास्फीति अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजारों में अत्यधिक अस्थिरता के साथ-साथ वैश्विक स्तर पर और भारत में व्यापक आर्थिक स्थिरता को खतरा पैदा करने का कारण बन रही है। आरबीआई गवर्नर शक्तिकांत दास ने तीसरे झटके के रूप में ‘आक्रामक मौद्रिक नीति कार्रवाइयों और उन्नत अर्थव्यवस्था केंद्रीय बैंकों से और भी अधिक आक्रामक संचार’ का हवाला दिया और कहा कि महामारी और यूक्रेन पर रूस के आक्रमण ने वैश्विक अर्थव्यवस्था को खतरे के नए तूफ़ान के सामने ला खड़ा किया है। केंद्रीय बैंक के अपने अनुमान, वास्तव में, जनवरी-मार्च तिमाही तक भारत की खुदरा मुद्रास्फीति में 6 फीसदी की ऊपरी सहनशीलता सीमा से कम होने का अनुमान नहीं लगाते हैं। ऐसे कई कारक हैं जो आरबीआई के मुद्रास्फीति दृष्टिकोण को बढ़ा सकते हैं। इनमें बढ़ी हुई मांग पर सेवा प्रदाताओं द्वारा इनपुट लागत के उच्च पास-थ्रू की संभावना, साथ ही चावल और दालों के कम खरीफ उत्पादन, और कुछ क्षेत्रों में बेमौसमी अधिक वर्षा दोनों से सब्जियों के दाम बढ़ाना और इसमें खाद्य कीमतों के लिए दोतरफा जोखिम शामिल हैं। बैंकिंग प्रणाली में तरलता या नकदी की अधिकता से मूल्य स्थिरता को भी खतरा हो सकता है और आरबीआई गवर्नर को यह ध्यान देने की फ़िक्र थी कि खपत का नीतिगत रुख अनिवार्य हो गया था। विशेष रूप से, उन्होंने बताया कि भले ही नाममात्र नीति रेपो दर में मई के बाद से 190 आधार अंकों की वृद्धि की गई थी, मुद्रास्फीति के लिए समायोजित दर अभी भी 2019 के स्तर से पीछे है। परिवारों की मुद्रास्फीति की उम्मीदों और उपभोक्ता विश्वास के आरबीआई के नवीनतम सर्वेक्षणों के साथ भी संकेत मिलता है कि कीमतों का दबाव खपत को रोकना जारी रखेगा और मुद्रास्फीति नियंत्रण को सर्वोच्च नीति प्राथमिकता बनाना होगा।
